自5月25日以来，标普500指数期货进入了盘整格局，围绕4200点附近窄幅波动。同期，纳斯达克与道琼斯指数则分别在13700点和34500点附近横盘。
图1：标普500指数期货
美股高位盘整之际，高通胀与高税率令人担忧，即便美联储官员一再重申通胀是暂时的。
德意志银行首席经济学家里德(Jim Reid)在其最新研报中指出，该行的一项美国通胀数指标已经达到了20年新高，证明美国通胀可能并不是暂时的。
如下图所示，德银的“美国通胀数据意外指数”自去年疫情期间触底后一路走高，该指标的最近10个数据点几乎“爆表”。
图2：通胀数据
“意外指数”的大幅飙升表明通胀冲击比经济学家想象的更加强大。
另外，盈透证券研究表示，通胀将是2021年最大的风险。
这家美国老牌投资研究机构指出，在高通胀时期，股票市场的收益会受到直接影响。
“税率和通货膨胀是两个你必须关注的、非常重要的宏观经济指标，因为股市的估值直接受到它们的影响。”贝瑞称。
根据历史数据，在通货膨胀率超过4%的时候，股市平均市盈率在11.2x和14.4x之间，而在通货膨胀率适中的时候，市盈率在16.3x和20.1x之间，基本上都低了一个档。
而现在标普500的估值是多少?截至5月19日，数字是43.7x。
我们知道，美国4月核心CPI同比大增3%，创1982年以来最大月增速。整体CPI同比大增4.2%，增速也创下2008年9月以来新高。
如果接下来通胀持续，那么“闻通胀丧胆”将不仅仅是一句话，投资者也可能更不愿意为高估值买单。
近期公布的拜登税改方案是，将年收入超过100万美元的个人的最高资本利得税率提高至39.6%。再加上标准的3.8%净投资税时，就是最高支付大约44%的资本利得税，毫无疑问的高税率。
“在高通胀+高税率的环境下，股市可能比较颠簸。”该机构总结称。
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