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据外电报道,美联储的“有效联邦基金利率(EFFR)”自4月30日以来首次下滑,提高了联邦储备利率调节工具的可能性。
美联储5月28日表示,EFFR从1个基点跌至0.05%。与今年4月创下的历史低位仅为1个基点。今年5月的大部分时间里,EFFR达到了0.06%。
预计这次下跌也是可以预料的。因为具有上周会长流动性功能的美联储隔夜反向回购(RRP)使用量一度达到创纪录的4850亿美元。这是市场流动性过剩的体现。
上个月的政策会议上,虽然没有调整管理利率,但随着EFFR的持续下跌,美联储调整超额存款准备利率(IOER)和逆回购利率(ON RRP)的可能性更大。IOER起到美联储政策利率联邦基金利率走廊的上限作用,ON RRP是联邦基金利率走廊的下限。
这种变化也加剧了更广泛的政策争论,流动性泛滥导致短期利率面临下行压力,再加上对长期通货膨胀的担忧,美联储能多快撤回刺激措施的讨论正在升温。
Wrightson ICAP经济学家Lou Crandall报告说,在最近公布联邦基金数据之前,美联储可能会在本月调整所谓的管理利率,但调整幅度可能会比以前小。他还表示,美联储调整资产负债表解决问题根本原因的可能性较低。
也就是说,将超额准备金利率(IOER)提高到5个基点已经是摆在台面上的事情。
Crandall还认为美联储应该进行“扭曲操纵”。也就是说,调整购买资产的构成,出售短期美债,购买更多的长期美债,缓解短期压力。当非银行投资者渴望短期资产,货币基金组织不得不将5000亿美元的过剩资金返还RRP工具时,美联储完全没有理由在超过1万亿美元的一年内获得到期未偿债务。
高盛经济学家在上周的报告中提到,美联储可能需要同时提高IOER和ONRP,以便在美国联邦政府债务上限到期日7月31日之前,在联邦基金利率和利率区间下限之间保持5个基点的缓冲。高盛预计RRP工具使用量将从最高6000亿增加到7000亿美元。
下一次美联储政策会议将于6月15日至16日举行,投资者不仅会关心管理利率的调整,还会关心相关人士何时能削减债券购买计划,最终提高基准利率。
美联储最重要的利率更接近0的消息传出后,美国经济数据出现了美丽,黄金受到了打击。
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